Türk Telekomünikasyon A.Ş. (TTKOM) 2024 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Türk Telekomünikasyon A.Ş. hisse haberleri
Buna göre İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “➢ Amortisman giderlerindeki tek seferlik düzeltme sayesinde net karda güçlü artış. Türk Telekom, 4Ç23’teki 23,12 milyar TL’ye kıyasla 4Ç24’te 4,29 milyar TL net kar elde ederek tahminleri büyük bir farkla aştı (YD: 1,51 milyar TL; konsensüs: 2,0 milyar TL). Güçlü faaliyet performansına, imtiyaza bağlı sabit kıymetlerin amortisman ve itfa hesaplama metodolojisindeki olumlu değişikliğe ve finansman giderlerindeki önemli düşüşe rağmen, net kârdaki düşüş büyük ölçüde yüksek vergi gideri ve düşük parasal kazançlardan kaynaklandı. Türk Telekom, 4Ç23’teki 24,5 milyar TL vergi gelirine kıyasla 4Ç24’te 10,9 milyar TL vergi gideri kaydetmiştir. Enflasyon muhasebesi ve kurumlar vergisi mevzuatındaki değişikliklerin etkileri 4Ç24’te efektif vergi oranını %71,8’e yükseltmiştir; bu oran bir defaya mahsus etkiler olmasaydı %25’e daha yakın olacaktı. Ancak, bu değişikliklerin yakın vadeli nakit akışları üzerindeki etkileri sınırlıdır. Net finansal giderler, istikrarlı TL ve düşen faiz oranları sayesinde 4Ç24’te yıllık ve çeyreklik bazda sırasıyla %30 ve %27,9 oranında azalmış, bu da faiz ve riskten korunma maliyetlerini aşağı çekmiştir.
➢ Güçlü FAVÖK performansı. Konsolide gelirler 4Ç24’te yıllık bazda %20,3 artarak 45,58 milyar TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. UFRYK 12 muhasebe etkisi hariç tutulduğunda, operasyonel gelir büyümesi yıllık bazda %17,5 olarak gerçekleşmiştir. Sabit internet ve mobil gelirleri %20 ve %24’lük büyüme oranlarıyla ciro büyümesine en büyük katkıyı sağlayan gelir kalemleri olurken, yıllık bazda %15 daralan uluslararası segment hariç tüm iş kolları reel büyüme kaydetmiştir. Sabit genişbanttaki artış, %1,1’lik abone büyümesi ve %18,8’lik güçlü ARPU büyümesinden kaynaklandı. Mobil segmentte ise %4,4’lük güçlü abone büyümesi ve %19,8’lik ARPU artışı büyümenin temel itici güçleri oldu. Sabit internet ve mobil birlikte faaliyet gelirlerinin %74,6’sını oluştururken, ICT çözümleri 0,6 milyar TL’lik artışla ek destek sağladı. Pazarın %6 üzerinde gerçekleşen konsolide FAVÖK, yıllık bazda %45,3 artarak 4Ç24’te 18,0 milyar TL’ye ulaşmış ve FAVÖK marjı %39,4 (yıllık bazda +6,8 puan) olarak gerçekleşmiştir. Bu iyileşme temel olarak, yılın başında yürürlüğe giren MTR’lerdeki (mobil sonlandırma ücretleri) önceden belirlenmiş düzenleyici kesinti nedeniyle ara bağlantı ücretlerindeki düşüşle birlikte güçlü ARPU büyümesi ile operasyonel kaldıraçta devam eden iyileşmeden kaynaklandı.
➢ Biraz daha düşük finansal kaldıraç. Net Borç 3Ç24’te 57,8 milyar TL iken 4Ç24’te 52 milyar TL olarak kaydedilirken, Net Borç/FAVÖK oranı 3Ç24’teki 0,96x ve 2023’teki 1,17x seviyesinden 4Ç24’te hafif bir düşüşle 0,81x seviyesine gerilemiştir. 4Ç24’te kaldıraçsız serbest nakit akışı 3Ç24’teki 5,1 milyar TL ve 4Ç23’teki 6,6 milyar TL’ye kıyasla 6,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
➢ 2025 Öngörüleri: Yönetim, i) 2025 yılında gelirlerde %7-9 reel büyüme, %41-42 FAVÖK marjı (2024’te %39,4), %28-29 yatırım harcamalarının satışlara oranı (2024’te %25,7) beklemektedir. 2024’te %25,7 olarak gerçekleşen yatırım harcaması yoğunluğu oranının şirketin %27-28 yatırım harcaması yoğunluğu hedef aralığının oldukça altında olduğunu belirtmek gerekir. Bu oranın düşük olmasında, çoğunlukla brownfield projelerindeki ertelenmiş fiber yatırımları ve gerçekleşmemiş veri merkezi yatırımları etkili olmuştur. Hafif bir çeyreklik enflasyon ve istikrarlı para birimi de yardımcı oldu. 2025 reel büyüme beklentisi, 2025 yılı sonuna kadar orta-yüksek yirmili enflasyon oranı varsayımına dayanmaktadır. Yatırım harcamalarına güneş enerjisi yatırımları, 5G ihalesi, imtiyaz yenileme ve lisans ücretleri için yapılacak potansiyel harcamalar dahil değildir.
➢ Yorum: Üstün faaliyet performansı ve devam eden reel büyüme dinamikleri ile sağlam 2025 beklentileri göz önüne alındığında olumlu bir piyasa tepkisi bekliyoruz. Öte yandan, Şirket’in 2025 ciro büyüme beklentisi bizim tahminimiz olan %6’lık reel büyümenin üzerinde yer alırken, diğer beklentiler genel olarak aynı doğrultuda geldi.”
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Borsa ve halka arzlar ile ilgili gelişmeleri en hızlı şekilde öğrenmek ve FinansNabzı instagram hesabını takip etmek için tıklayınız.
Türk Telekom hisse FORUMU, hedef fiyatları, hisse grafiği, hisse senedi fiyatı, haber, analiz ve yorumları için tıklayınız.
