Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Türk Hava Yolları A.O. hisse haberleri
Buna göre İntegral Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Türk Hava Yolları (THYAO), 1Ç25 döneminde 1.818 milyon TL net dönem zararı açıkladı. Piyasa beklentisi şirketin 667,3 milyon TL net dönem karı açıklaması yönündeydi. Net kar marjı, yıllık bazda 5,7 puan gerileyerek %-1,0 seviyesinde gerçekleşti. Yurtiçi ve yurtdışı satış gelirlerinde büyüme kaydedilmesine rağmen, maliyetlerdeki artışın satışların üzerinde gerçekleşmesi brüt kar üzerinde baskı oluşturdu. Brüt kar marjı yıllık bazda 4,3 puan azalarak %6,6 seviyesine geriledi. Net diğer faaliyet gelirlerinde yaşanan artış finansalları desteklese de, operasyonel giderlerdeki yükseliş nedeniyle şirket esas faaliyetlerinden zarar yazdı. Buna ek olarak yatırım gelirlerinin artması ve vergi giderinin azalması bilanço üzerinde destekleyici olsa da, net finansman giderinin yükselmesi ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların paylarından zarar yazması net dönem zararı açıklanmasında etkili oldu.
➢ Satış gelirleri yıllık bazda %20 artış gösterdi: Şirketin 1Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %20 artış göstererek 176.712 milyon TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %9 azaldı. Piyasa beklentisi 163.779 milyon TL satış geliri elde edilmesi yönündeydi. Bu dönemde toplam satışlar içerisinde yurtiçi satışlar %40 artış göstererek 13.017 milyon TL’ye yükseldi. Yurtdışı satışlar ise %19 artarak 156.598 milyon TL oldu. 2025 yılının ilk çeyreğinde dolar bazlı 4.887 milyon USD gelir elde edildi. Bu gelirlerin 3.929 milyon USD’lik kısmını yolcu gelirleri oluştururken bu alanda %3’lük büyüme kaydedildi. Kargo gelirleri ise %2 büyüme ile 762 milyon USD seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde en yüksek gelir Uzak Doğu uçuşlarından geldi. Toplam yolcu ve kargo gelirlerinin %28’i Uzak Doğu, %26’sı Avrupa, %21’i Amerika, %9’u Orta Doğu, %8’i Afrika ve %8’i ise iç hat uçuşlarından gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %34,4 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %63,2 azalış gösterdi ve 10.167 milyon TL oldu. Piyasa bekletişi 16.173 milyon TL FAVÖK elde edilmesi yönündeydi. FAVÖK marjı da yıllık 4.8 puan azalışla %5,8 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %14,3 FAVÖK marjı elde edilmişti.
➢ Trafik Sonuçlarının Etkisi: Türk Hava Yolları, 2025 yılı ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,3 artışla 18,9 milyon yolcu sayısına ulaştı. Yolcu sayısının 6,3 milyonu iç hatlardan, 12,6 milyonu ise dış hatlardan elde edildi. Yolcu doluluk oranı yıllık bazda 0,1 puanlık artış göstererek %80,6 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde yolcu kapasitesi 60.955 milyon AKK oldu. Dış hat seferlerinin dağılımı incelendiğinde, %33’ü Avrupa’ya, %11’i Uzak Doğu’ya, %10’u Orta Doğu’ya, %7’si Amerika’ya ve %6’sı Afrika’ya yapıldı. Seferlerin %34’ü ise iç hatlarda gerçekleştirildi. Şirketin filosu 2025 yılı ilk çeyrek sonu itibarıyla 472 uçağa ulaştı. Filoyu 316 adedi dar gövde, 132 adedi geniş gövde ve 24 adedi kargo uçağı oluşturdu. Bu dönemde toplam koltuk kapasitesi 97.697 milyon seviyesinde gerçekleşirken, filonun ortalama yaşı 9,9 olarak ölçüldü. Ayrıca toplam filo içerisinde yeni nesil uçakların payı %36 seviyesinde gerçekleşti.
➢ Net borç pozisyonu artıyor: Şirketin net borç pozisyonu, 2024 yılının aynı dönemine göre %32,3, bir önceki çeyreğe göre ise %19,2 artış göstererek 2025 yılının ilk çeyreğinde 328.773 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Toplam borcun 10 milyar USD’lik kısmını finansal kira borçları, 2,8 milyar USD’lik kısmını ise operasyonel kira borçları oluşturdu. Borcun para birimi bazındaki dağılımı incelendiğinde, %44’ünün Euro (EUR), %28’inin Amerikan Doları (USD) ve %22’sinin Japon Yeni (JPY) cinsinden gerçekleşti. Finansal kaldıraç göstergelerine bakıldığında, Net Borç/FAVÖK rasyosu 2.5, Net Borç/EBITDA oranı ise 1.2 seviyesinde gerçekleşti. 31 Mart 2025 itibariyle şirketin 165.988 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır.
➢ Şirketin nakit değerleri azaldı: Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 8.493 milyon TL azalarak 81.671 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 32.339 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 22.792 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 18.040 milyon TL nakit çıkışı oldu.
➢ 2025 yılı beklentileri: Şirket 2025 yılında, 2024’e kıyasla yolcu kapasitesinde ve toplam gelirde %6-8 artış ve yakıt hariç birim maliyetinde orta tek haneli artış hedefliyor. Bununla birlikte yolcu sayısının 91+ milyon ve EBITDAR Marjının ise %22-24 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Filonun ise 2025 yıl sonuitibarıyla 515-525 uçak seviyesine çıkması bekleniyor.
➢ Değerlendirme: Türk Hava Yolları, piyasa beklentisinin aksine 2025 yılının ilk çeyreğinde net dönem zararı açıkladı. Satış gelirlerinde artış kaydedilmesine rağmen, artan satış maliyetleri ve operasyonel giderler şirket finansalları üzerinde baskı oluşturdu. Brüt kâr ve FAVÖK rakamlarında yaşanan azalışla birlikte marjlarda daralma görüldü. Buna ek olarak artan finansman giderleriyle birlikte şirket net dönem zararı elde etmiş oldu. Önümüzdeki dönemde döviz kurlarında yaşanacak volatilite şirket finansalları üzerinde baskı oluşturabilir. Öte yandan toplam filo içerisinde artan yeni nesil uçak yatırımlarının yakıt verimliliği ve operasyonel giderler açısından şirket finansallarına olumlu katkı sağlayabileceğini düşünüyoruz.
Borsa ve halka arzlar ile ilgili gelişmeleri en hızlı şekilde öğrenmek ve FinansNabzı instagram hesabını takip etmek için tıklayınız.
Türk Hava Yolları (THY) hisse FORUMU, hedef fiyatları, hisse grafiği, hisse senedi fiyatı, haber, analiz ve yorumları için tıklayınız.
İntegral Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Çekince: Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dâhil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Ulukartal Holding A.Ş. ve İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
