Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. (FROTO) 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. hisse haberleri
Buna göre İntegral Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Ford Otosan (FROTO), 1Ç25 döneminde 6,487 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar piyasa beklentisi olan 6,460 milyon TL ile paralel seviyede gerçekleşti. Net kar yıllık bazda %48 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre ise %49 azaldı. Net kar marjı ise yıllık bazda 3.2 puan azalış göstererek %4.0 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin toplam satış gelirlerindeki daralmaya ek olarak satışların maliyetinin ciroya oranının artış göstermesi, operasyonel giderlerdeki artış, net finansman giderindeki artış ve ertlenmiş vergi gideri net karı baskılarken, yatırım faaliyetlerinden gelirler net karı destekledi.
➢ Satış gelirleri yıllık bazda %6.2 azalış gösterdi: 1Ç25 döneminde Şirketin satış gelirleri, yıllık %6.2 azalış göstererek 160,901 milyon TL’ye geriledi. Piyasa beklentisi Şirketin bu dönemde 144,741 milyon TL satış geliri elde etmesi yönünde oluşmuştu. Bu bakımdan Şirket beklentilerin üzerinde bir çeyreklik satış geliri elde etmiş oldu. Bir önceki çeyrekle kıyaslandığında ise satış gelirleri %11 azalış gösterdi. Brüt kar yıllık %23.8 azalışla 13,906 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık -2.0 puan azalışla %8.6 seviyesinde gerçekleşti. Şirket bir önceki çeyrekte %7.2 brüt kar marjı elde etmişti.
Satış gelirlerindeki azalışta rekabetçi fiyatlandırma ortamı nedeni ile yapılan satış kampanyalarındaki artış ve yeni Puma Gen-E ve ECourier modellerinin üretime geçiş süreçleri ve Avrupa pazarında azalan talep kaynaklı ihracat satış adetlerinin düşmesi etkili oldu. 1Ç25 dönemindeki toplam satış gelirinin %80.8’lik kısmını yurt dışı satışlar, %19.2’lik kısmını ise yurt içi satışlar oluşturdu. Böylece Şirketin 1Ç25 dönemindeki ihracat oranı yıllık 2.2 puan artışla %78.6 seviyesinden %80.8 seviyesine yükseldi.
➢ FAVÖK 10,055 milyon TL’ye geriledi: FAVÖK yıllık bazda %27.9 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %5.0 artış gösterdi ve 10,055 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi Şirketin bu çeyrekte 11,213 milyon TL FAVÖK elde etmesi yönündeydi. Bu bakımdan Şirket piyasa beklentisinin altında bir çeyreklik FAVÖK açıklamış oldu. FAVÖK marjı ise yıllık 1.9 puan azalışla %6.2 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %5.3 FAVÖK marjı elde edilmişti.
➢ Satış adetlerinde sınırlı daralma yaşandı: Şirketin toplam satış gelirleri içerisinde %81 seviyesine ulaşan yurt dışı satış gelirleri, yenilenen ürün portföyünün global pazardaki performansını ortaya koydu. Şirket yılın ilk çeyreğinde yurt içinde 25,241 adet (1Ç24: 24,407 adet), yurt dışında ise 140,039 adet (1Ç24: 145,817 adet), olmak üzere toplamda 165,280 adet (1Ç24: 170,224 adet) satış gerçekleştirdi. Yılın ilk çeyreğinde, yurt içinde ve Avrupa’daki ekonomik belirsizlikler sektörde satışların yavaşlamasına neden olsa da Şirket bu zorlu ortama rağmen toplam satış adedinde %3 gibi sınırlı bir daralmaya maruz kaldı. Yılın ilk çeyreğinde Türkiye Otomotiv Pazarı %7 daralırken, Avrupa Binek Araç Pazarı %1, İngiltere Hafif ve Orta Ticari Araç Pazarı ise %11 daraldı. Ford Otosan ise yurt içi satış adedinde %3 büyüme yaşarken, yurt dışı satış adedinde %4 daralmaya maruz kalmdı.
➢ Üretim adetleri ve kapasite kullanım oranı: Şirketin yıllık üretim kapasitesi 2024 yılı sonunda 934,500 adete ulaşırken, geçen yılın ilk çeyreğinde 171,357 seviyesinde olan toplam üretim adedi ise bu dönemde yıllık %3 daralarak 166,025 seviyesine geriledi. Toplam kapasite kullanım oranı ise %71 (1Ç24: %92) seviyesinde gerçekleşti. VW 1 tonluk ticari araç, yeni Puma Gen-E ve E-Courier’in üretime geçiş süreçleri nedeni ile 1Ç25 döneminde kapasite kullanım oranları Gölcük’te %71, Yeniköy’de %66, Eskişehir’de %40 ve Craiova’da %80 seviyesinde gerçekleşti.
➢ Net borç pozisyonu azalıyor: Şirketin net borç pozisyonu 2024 yılının aynı dönemine göre %2.3 artarken, bir önceki çeyreğe göre ise %20.0 azalarak bu dönemde 89,277 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 2.2 seviyesinde gerçekleşti. 31 Mart 2025 itibariyle şirketin 73,782 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır. Şirketin açık döviz pozisyonu ağırlıklı olarak yatırım amaçlı kullandığı Euro cinsinden uzun vadeli kredilerden oluşmaktadır. Şirket Euro kredilerden kaynaklanan kur riskini ise Ford Motor Company ile yapmış olduğu ihracat anlaşmaları ile korumaktadır. Şirketin brüt borcu ise 138,7 milyar TL seviyesinde olup uzun vadeli borçlar brüt borcun %62’lik kısmını oluşturmaktadır. Brüt borcun %81’i Euro, %14’ü Amerikan Doları, %5’i ise Türk Lirası cinsindendir.
Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 26,995 milyon TL artarak 49,317 milyon TL seviyesine yükselmiştir. İşletme faaliyetlerinden 29,788 milyon TL nakit girişi sağlanmıştır. Yatırım faaliyetlerinden 3,858 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 1,316 milyon TL nakit girişi olmuştur.
➢ 2025 Yılı Beklentilerinde Değişiklik Yapılmadı: Ford Otosan 2025 yılı beklentilerinde değişiklik yapmadı. Şirket, 2024 yılında 1,279 bin olan toplam Türkiye Otomotiv Pazarı büyüklüğünün, 2025 yılında 950 – 1,050 bin aralığında olmasını beklemektedir. Şirket, 2024 yılında 114 bin olan perakende satış adedinin, 2025 yılında 90-100 bin olmasını beklemektedir. Şirket, 2024 yılında toplam 546 bin (330 bin Türkiye, 216 bin Romanya) olan yurt dışı satış adedinin, 2025 yılında toplam 610-660 bin (410-440 bin Türkiye, 200-220 bin Romanya) olmasını beklemektedir. Şirket, 2024 yılında 661 bin olan toplam satış adedinin, 2025 yılında 700-760 bin olmasını beklemektedir. Şirket, 2024 yılında toplam 633 bin (382 bin Türkiye, 251 bin Romanya) olan üretim adedinin, 2025 yılında toplam 700-750 bin (460-490 bin Türkiye, 240-260 bin Romanya) olmasını beklemektedir. Şirket, 2024 yılında 739 milyon EUR (128 milyon EUR Genel Yatırımlar, 611 milyon EUR ürün yatırımları) olan toplam yatırım harcamasının (sabit kıymet), 2025 yılında 750-850 milyon EUR (130-150 milyon EUR Genel Yatırımlar, 620-700 milyon EUR ürün yatırımları) olmasını beklemektedir. Şirket, 2024 yılında “yatay” olan satış gelirleri büyümesinin, 2025 yılında “yüksek tek haneli” olmasını beklemektedir. Şirket, 2024 yılında %7,2 olan FAVÖK marjının, 2025 yılında %7 – %8 aralığında olmasını beklemektedir.
➢ Değerlendirme: Otomotiv üretimi alanında faaliyet gösteren ve Türkiye’nin mal ihracat şampiyonu olan Ford Otosan’ın 1Ç25 döneminde açıklamış olduğu finansal sonuçları sınırlı pozitif bulduk. Şirketin net karı piyasa beklentisine paralel gerçekleşirken, satış gelirleri beklenti üzeri, FAVÖK ise beklenti altında kaldı. Şirketin toplam satış gelirlerindeki daralmaya ek olarak satışların maliyetinin ciroya oranının artış göstermesi, operasyonel giderlerdeki artış, net finansman giderindeki artış ve ertlenmiş vergi gideri net karı baskılarken, yatırım faaliyetlerinden gelirler net karı destekledi. Satış gelirlerindeki azalışta rekabetçi fiyatlandırma ortamı nedeni ile yapılan satış kampanyalarındaki artış ve yeni Puma Gen-E ve E-Courier modellerinin üretime geçiş süreçleri ve Avrupa pazarında azalan talep kaynaklı ihracat satış adetlerinin düşmesi etkili oldu. Şirketin zorlu geçen ilk çeyreği toplam satış adedinde %3 gibi sınırlı bir daralma ile atlatmasını olumlu buluyoruz. İlerleyen çeyreklerde piyasa koşullarının iyileşme göstermesi halinde Şirketin geçirdiği dönüşüm süreci sonucu yenilenen ürün portföyü ile yurt içi ve yurt dışında satış adetlerinde güçlü bir performans sergileme potansiyeli mevcut. Şirketin 2025 yılı için Toplam Türkiye Otomotiv Pazarı beklentisinin 2024 yılına göre daha düşük seviyede olmasına rağmen, toplam üretim adedi ve toplam satış beklentilerini 2024 yılına kıyasla daha yüksek seviyede konumlandırmasını da pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Bizi WhatsApp Kanalımız üzerinden de takip edebilirsiniz. WhatsApp kanalı linki: https://whatsapp.com/channel/0029Vb6J7JQ6GcG8uLrIR81x
Bizi Telegram Üzerinden de takip edebilirsiniz. Telegram kanalı linki: https://t.me/rotaborsa_halkaarz
İntegral Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Çekince: Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dâhil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Ulukartal Holding A.Ş. ve İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.
Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
