TÜPRAŞ – Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (TUPRS) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçlarının kamuya açıklanmasının ardından Marbaş Menkul Değerler A.Ş.’den Şirketin finansal tabloları için değerlendirme geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
TÜPRAŞ – Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. hisse haberleri
Marbaş Menkul değerlendirmesi şu şekilde; “TUPRS – Olumlu: TUPRS 2025 2.çeyrekte 181.1 mlr TL hasılat, 13.88 mlr TL FAVÖK, 8.8mlr TL net kar ile karlılıkta beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.Satış kırılımına baktığımız zaman 2Q25’de ana iş olan rafinaj satış geliri daralması %19.9 olurken, elektrik satışlarının %11.5 daraldığını görmekteyiz. 2.çeyrek sonuçlarıyla birlikte yılın ilk 6 ayında KKO %90.3 olarak gerçekleşirken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2.3pt artış görmekteyiz. 2Q25 döneminde 7m ton üretim gerçekleşirken 2Q24’e göre %3 ‘lük artış meydana gelmiştir. Satış hacmine baktığımızda ise 2025/6 kümüle satış rakamı 14m ton olarak gerçekleşirken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %5.4’lük daralma meydana gelmiştir. İç tarafta (10.4m ton) motorin ve bitüm talebinden kaynaklı daralma %2 olurken ihracat tarafında ise %14’lük daralma meydana gelmiştir. Şirketin beyaz ürün verimi ise 7.8pt’lık artışla %82.2 olarak gerçekleşmiştir. Elekrik satışlarına baktığımızda ise 2025’in ilk 6 ayında 1000GWh satış gerçekleşirken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %16’lık bir daralmayı negatif değerlendirmekteyiz.Rafinaj tarafında ise 2.çeyrekte jeopolitik gelişmeler eşliğinde petrol fiyatları artsa da yılın ilk yarısında ortalama 71.7$(2024-80.8$) olarak gerçekleşmiştir. Yılın il yarısında net rafineri marjı ise 4.7$/v olarak gerçekleşmiştir. 1Q25 marjı 4.1$/v iken 2Q25’de net rafineri marjı 5.3$/v seviyesine yükselmiştir. Net rafineri marjında çeyreksel toparlanma görsek de zayıf ekonomik ortam ve yüksek arz baskısının sürdüğünü görmekteyiz. Orta distilat ürün marjları 2.çeyrek boyunca 17$/v seviyelerinde olurken Temmuz ayında 24$/v seviyelerine yükselmesini pozitif değerlendirmekteyiz.
Karlılığa baktığımız zaman hem çeyreklik hem de 1Q25’e göre toparlanma görmekteyiz. Şirket 13.8mlr TL FAVOK ile beklentilere paralel sonuçlar açıklarken net kar tarafında ise 8.8mlr ile beklentinin üzerinde sonuçlar gerçekleştirdiğini görmekteyiz. Bunun sebebi ise çeyreklik marj toparlanması, ürün karmasının iyileşmesi , beyaz ürün veriminin artması ve önceki çeyreklerde zarar yazdığı alt kalemlerin (net parasalpozisyon – özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar) negatif etkiden uzaklaşıp karlılığı destekleyici pozisyona geçmesini sayabiliriz.Borç yapısı ise Mayıs ayında kullandığı 500m $’lık sendikasyon kredisiyle birlikte finansal borçlar artış gösterse de net nakit pozisyonundaki artışın daha yüksek olması sonucu net borç tarafında önemli ölçüde geri çekilmiş durmaktadır. Şirket -0.94 NetBorç/FAVOK çarpanıyla işlem görmektedir.
Sonuç olarak beklenti üzerinde gelen rakamları pozitif değerlendirmekteyiz. Yeni normallerin bu seviyelerde olduğu koşullar altında operasyonel süreç ve karlılık sağlıklı ilerlemektedir. Yıl sonu net rafineri marjı beklentisinde değişime gidilmezken 2.çeyrek sonrası süreçte Temmuz ayı için marjların daha da iyi gittiğini söyleyebiliriz.”
Bedelsiz sermaye artırımı potansiyeli en yüksek 20 hisse
Marbaş Menkul yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler Marbaş Menkul Değerler tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım sinyal,bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan sinyal, yorum ve tavsiyeler, herhangi bir yatırım aracının alım satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve sadece burada yer alan bilgilere ve sinyallere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan sinyaller, fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm sinyal ve veriler, Marbaş Menkul Değerler tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu sinyal ve kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan ve zararlardan Marbaş Menkul Değerler sorumlu değildir.Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
