Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (ASELS) 2025 yılı 3. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. hisse haberleri – ASELS hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumlu… Aselsan, 3Ç25 döneminde 33.132 milyon TL satış geliri (Konsensüs: 32.300 milyon TL / Deniz Yatırım: 32.270 milyon TL), 8.191 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 7.900 milyon TL / Deniz Yatırım: 7.745 milyon TL) ve 4.765 milyon TL net kar (Konsensüs: 3.075 milyon TL /Deniz Yatırım: 2.646 milyon TL) açıkladı. Bu dönem finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 655 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar✓ Satış gelirinde reel büyüme, FAVÖK marjında iyileşme, bakiye siparişlerdeki artışa ek olarak vergi öncesi kardaki önemli artış.■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar✓ Artan net borç pozisyonu.■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz→ Beklentilerin üzerinde açıklanan bilançoyu olumlu olarak değerlendirmekteyiz.■ Aselsan’ın satış geliri 3Ç25 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %14 artarak 33.132 milyon TL olarak gerçekleşti.■ 3Ç25 döneminde FAVÖK %25 artışla 8.191 milyon TL seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı 2,1 puan artışla %24,7 seviyesinde gerçekleşti.■ Şirket, 3Ç25 döneminde 744 milyon TL seviyesinde net diğer gelir (3Ç24: 1 milyon TL net gelir) ve 1.728 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (3Ç24: 2.606 milyon TL net finansman gideri) kaydetti. Ayrıca, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 655 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu. VÖK, bu dönemde 5.218 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.■ Şirket, 3Ç25 döneminde %78 artışla 4.765 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen net kâr rakamında, tahminimizi aşan operasyonel verilere ek olarak, azalan finansal giderler ve parasal kayıp kalemleri etkili oldu.■ 3Ç25 dönem sonu itibariyle Şirket’in 23.769 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2Ç25: 22.620 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise 3Ç25 dönemi sonu itibariyle 0,6x seviyesindedir (2Ç25: 0,6x).■ Şirket, 2025 yılı beklentilerinde değişiklik yapmadı. Hatırlayacak olursak Şirket’in 2025 yılına yönelik beklentileri; i) %10 üzeri net satış geliri büyümesi ii) %23 üzeri FAVÖK marjı iii) 20 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması gerçekleştirilmesi yönündedir.
■ Şirket’in 9A25 döneminde yeni alınan sözleşme bedeli 5,7 milyar USD seviyesine, bakiye siparişi ise 17,9 milyar USD ile rekor düzeye ulaşmıştır.
■ Şirket’in paylaştığı bakiye sipariş yaşlandırması tablosunda Aselsan’ın 2028 yılına dek 4 milyar USD’nin üzerinde gelir potansiyeli olduğu dikkat çekmektedir. 2025’in kalan 3 ayında ise 1,8-2,0 milyar USD’lik gelire işaret edilmiştir.
■ Genel değerlendirme: Önerimizi mevcut fiyat seviyelerinin, açıklanan güçlü finansalların piyasa fiyatlaması nezdinde uzun bir süredir önden ve hızlı satın alınmasıyla ek getiri potansiyeli sunmaması kaynaklı 1Ç25’te yaptığımız revizeye paralel “TUT” olarak muhafaza ediyoruz. Modelimizin tekrar getiri potansiyeli sunması (son kapanış fiyatına göre %23.4) “AL” şeklinde yeniden revizyon için gerekçe olabilirdi. Ancak, ASELS’in yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %145 üzerinde çok ciddi anlamda kuvvetli performans göstererek, zayıf ve zorlu geçen fiyatlama ortamında belirgin şekilde pozitif yönde ayrışma sergilemesi, söz konusu hamlemizi sınırlayan en önemli ‘matematiksel’ etken konumunda.■ ASELS’i 17 Temmuz 2023 tarihinden bu yana, 36,49 TL ortalama maliyet ile Döngüsel Portföyümüzde taşıdığımızı, 2025’teki hızlı yükseliş hareketinin başlangıcından çok daha önce ve uzun süredir beğendiğimizi ve mevcut pozisyonu ile beğenmeye devam ettiğimizi önemle hatırlatmak isteriz. Bununla birlikte, 2025’in öne çıkan sektör ve şirketleri arasında “savunma” ve “Aselsan”ı da Strateji Raporumuzda belirttik ve henüz bu fikrimizde değişiklik bulunmuyor. Şirket’e yönelik önerimizde 1Ç25 finansallarını takiben gerçekleştirdiğimiz revizyon, hızlı ve kayda değer yükseliş performansının mevcut koşullarda ‘kayda değer’ ek getiri potansiyeline imkan tanımaması kaynaklı olup, savunma sektörüne ve Aselsan’a yönelik orta-uzun vadeli pozitif düşüncelerimizde herhangi bir negatif değişiklik söz konusu değildir. Şirket’in yakaladığı pozitif ivmeyi, artan sipariş bakiyelerini ve finansallardaki güçlenmeyi olumlu anlamda not ediyoruz.■ Haziran ayında, NATO ülkelerinin 2035 yılına dek savunma harcamalarını gayrisafi yurt içi hasılanın %5’ine çıkarma hedefi açıklanmıştı. Mevcut durumda, Şirket’e yönelik oluşturduğumuz modelimizde savunma harcamalarının payını yaklaşık %2 seviyelerinde kullanmaktayız. Savunma harcamalarının payının artması modelimizde yukarı yönlü risk teşkil etmekte olup sürecin kalıcılığını yakından takip ediyoruz. Bu kapsamda Ocak ayında yayımlamayı planladığımız 2026 Strateji Raporumuzda çok daha geniş kapsamlı ülke ve sektörel analizler gerçekleştirip öneri ve hedef fiyatımızı gözden geçireceğimizi eklemek isteriz.
OYAK Çimento (OYAKC) temettü tahmini
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
