Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;

Türk Hava Yolları A.O. hisse haberleri

İntegral Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Türk Hava Yolları (THYAO), 2025 yılının ikinci çeyreğinde 26.831 milyon TL net dönem karı elde etti. Piyasa beklentisi 22.836 milyon TL net dönem karı elde edilmesi yönündeydi. Net kar yıllık bazda %12 azalış gösterdi. Şirket bir önceki çeyrek 1.818 milyon TL net zarar açıklamıştı. Net kar marjı yıllık bazda 5,0 puan azalış göstererek %11,6 seviyesinde gerçekleşti. Güçlü ihracatın etkisiyle ciro yıllık bazda %26 artış gösterdi. Buna ek olarak operasyonel giderlerdeki artışın %11 ile sınırlı kalması ve diğer faaliyet karının %50 oranında artması, esas faaliyet karını destekledi. Bu sayede şirketin esas faaliyetlerinden elde ettiği kar %43 artarak 27.408 milyon TL seviyesine yükseldi. Esas faaliyet dışı kalemlerde ise yatırım gelirlerindeki düşüş, net finansman giderindeki artış ve geçen yılın aksine vergi gideri yazılması, net dönem karının %12 gerilemesinin ana nedenleri oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda %26,5 artış gösterdi: Şirketin 2Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %26,5 artış göstererek 231.324 milyon TL’ye yükseldi. Piyasa beklentisi 228.554 milyon TL satış geliri elde edilmesi yönündeydi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %31 arttı. Brüt kar yıllık %26 artışla 44.415 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 0,1 puan azalışla %19,2 seviyesinde gerçekleşti. Toplam ciro içerisinde yurtiçi satışlar %34’lük artış ile 20.123 milyon TL olurken, yurtdışı satışlar %25’lik güçlü yükseliş ile 201.995 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde ihracatın oranı ise yıllık bazda 1 puan daralma ile %87 oldu. 2025 yılının ikinci çeyreğinde yıllık %5,6 artış ile dolar bazlı 5.980 milyon USD gelir elde edildi. Bu gelirin 4.938 milyon USD ile büyük bölümünü yıllık bazda %7,4’lük büyüme ile yolcu gelirleri oluştururken, kargo geliri 802 milyon USD, teknik gelirler 184 milyon USD seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde AKK %6,7’lik artış ile 67,9 milyar olurken, yolcu sayısı %5,4’lük artış ile 23,3 milyon seviyesinde gerçekleşti. Doluluk oranı ise yıllık bazda 1,1 puan artarak %82,2 oldu.FAVÖK 46.071 milyon TL oldu: FAVÖK yıllık bazda %35 artış gösterirken, çeyreksel bazda %353,1 artış gösterdi ve 46.071 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi bu dönem şirketin 44.004 milyon TL FAVÖK elde etmesi yönündeydi. FAVÖK marjı yıllık 1,3 puan artışla %19,9 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %5,8 FAVÖK marjı elde edilmişti.

6 Aylık Sonuçlar: 2025 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %23,6 artışla 408.036 milyon TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 1,8 puan azalışla %13,8 seviyesinde, FAVÖK marjı 1,2 puan azalışla %13,8 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %13,5 artış gösterdi ve 56.238 milyon TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı %33 azalışla 25.013 milyon TL’ye geriledi. Toplam ciro içerisinde yurtiçi satışlar %36 artış ile 33.140 milyon TL olurken, Yurtdışı satışlar %22 artışla 358.553 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde ihracat oranı yıllık bazda 1 puan daralma ile %88 oldu. Yılın ilk 6 aylık döneminde dolar bazlı gerçekleşen 10.867 milyon USD gelirin 8.867 milyon USD’lik kısmı yolcu gelirlerinden elde edilirken, 1.564 milyon USD’si kargo gelirlerinden, 325 milyon USD’si ise teknik gelirlerden elde edildi. Toplam gelirin bölgesel dağılımına baktığımızda %28’i Avrupa, %27’si Uzak Doğu, %21’i Amerika, %9’u Orta Doğu, %8’i Afrika ve %8’i iç hat seferlerinden oluştu. Operasyonel gider kırılımına baktığımızda 2025 yılının ilk 6 ayında 10.540 milyon USD operasyonel gider yazıldı. Bu giderin büyük bölümünü akaryakıt ve yolcu giderleri oluşturdu. Akaryakıt yıllık bazda %10,9 düşerek 2.782 milyon USD olurken, toplam giderdeki oranı %26,4 seviyesinde gerçekleşti. Personel giderleri ise %26,4’lük artış ile 2.676 milyon USD oldu ve toplam giderdeki oranı %25,4 seviyesinde gerçekleşti.Trafik Sonuçlarının Etkisi: Türk Hava Yolları 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,9’luk artış ile 42,2 milyon yolcu sayısına ulaştı. Toplam yolcu sayısının 14,9 milyonu iç hatlardan, 27,3 milyonu ise dış hatlardan elde edildi. Dış hat seferleri incelendiğinde, %33’ü Avrupa’ya, %10’u Orta Doğu’ya, %10’u Uzak Doğu’ya, %5’i Afrikaya’ya, %5’i Amerika’ya yapıldı. Seferlerin %35’i ise iç hatlardan gerçekleşti. Bu dönemde AKK yıllık bazda %5,6’lık büyüme ile 128,9 milyar olurken, doluluk oranı yıllık bazda 0,7 puan artarak %81,4 oldu. Şirketin filosu 2025 yılı ikinci çeyrek sonu itibariyle %5,9’luk artışla 485 uçağa ulaştı. Filoyu 134 adet geniş gövde, 325 adet dar gövde ve 26 adet kargo uçağı oluşturdu. Bu dönemde toplam koltuk kapasitesi %6,4’lük artışla 100.170 olurken, filonun ortalama yaşı 10,1 olarak ölçüldü. Ayrıca toplam filo içerisinde yeni nesil uçakların payı %36 seviyesinde gerçekleşti.Net borç pozisyonu artıyor: Şirketin net borç pozisyonu 2024 yılının aynı dönemine göre %42,5 artarken, bir önceki çeyreğe göre %2 artarak bu dönemde 335.241 milyon TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,3 oldu. 30 Haziran 2025 itibariyle şirketin 219.394 milyon TL döviz açığı bulunmaktadır.Şirketin nakit değerleri arttı: Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 2.626 milyon TL artarak 92.790 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 107.879 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 43.961 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 61.292 milyon TL nakit çıkışı oldu.2025 yılı beklentileri: Şirket 2025 yılında, 2024’e kıyasla yolcu kapasitesinde ve toplam gelirde %7-8 artış (1Ç25: %6-8) ve yakıt hariç birim maliyetinde orta tek haneli artış hedefliyor. Bununla birlikte yolcu sayısının 91+ milyon ve EBITDAR Marjının ise %22-24 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Filonun ise 2025 yıl sonu itibarıyla 520 – 525 (1Ç25: 515-525) uçak seviyesine çıkması bekleniyor.Değerlendirme: Türk Hava Yolları, 2025 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentisinin üzerinde FAVÖK ve net kar açıkladı. İhracatta güçlü artışın etkisiyle ciroda yıllık bazda %26’lık artış yaşanırken, azalan maliyet baskısıyla birlikte brüt kar %26 yükseldi. Operasyonel giderlerin %11 ile sınırlı artış göstermesi ve diğer faaliyet karının %50 oranında yükselmesi, esas faaliyet karında yıllık bazda %43’lük güçlü artışı destekledi. Esas faaliyet dışı kalemlerde ise yatırım gelirlerindeki düşüş, net finansman giderlerindeki artış ve geçen yılın aynı döneminden farklı olarak vergi gideri yazılması, net dönem karının yıllık bazda %12 gerilemesine neden oldu. Buna rağmen şirketin esas faaliyetlerinden elde ettiği güçlü operasyonel sonuçları olumlu buluyoruz. Toplam filo içerisinde yeni nesil uçakların payının %36 seviyesinde korunması, yakıt verimliliği ve operasyonel giderler açısından olumlu. Önümüzdeki dönemde ise döviz kurlarındaki olası volatilite şirketin karlılığı üzerinde risk unsuru olarak öne çıkmaya devam edebilir.”

Tüpraş (TUPRS) yatırımcılarına temettü duyurusu

İntegral Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Çekince: Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dâhil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Ulukartal Holding A.Ş. ve İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;

Türk Hava Yolları A.O. hisse haberleri

Şeker Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Azalan maliyet baskısı, 2Ç25’te faaliyet karlılığını destekledi… Türk Hava Yolları (THYAO) 2Ç25’te US$ 694mn net kar (2Ç24: US$ 943mn net kar) açıklamıştır (Şeker Y.: US$658mn, Piyasa Ort.: US$658mn). 2Ç25’te yıllık %5,4 büyüyen yolcu sayısına paralel yolcu gelirlerindeki yıllık %7,4’lük artışın yanı sıra azalan maliyet baskıları kaynaklı faaliyet giderlerindeki düşüşle yıllık %19,5’lik artış gösteren faaliyet karlılığı ve yatırım faaliyetlerinden gelirlerin olumlu etkisiyle Şirket, yılın ikinci çeyreğinde net kar rakamı elde edebilmiştir. Vergi giderleri ve zayıflayan USD’nin muhasebe etkisi, bu çeyrekte net kar üzerinde baskı oluşturan unsurlar olmuştur. THY’nin toplam yolcu sayısı, 2Ç24’e kıyasla %5,4 artış göstererek 2Ç25’te 23.3mn’a ulaşmıştır. Sezonsallık etkisiyle güçlü seyreden yolcu talebine paralel yükseliş gösteren yolcu gelirleriyle birlikte (yıllık +%7,4) ve teknik gelirlerin desteğiyle THY’nin satış gelirleri, 2Ç25’te yıllık bazda %5,6 artarak US$ 5.980mn seviyesinde gerçekleşmiştir (Şeker Y.: US$ 6.043mn, Piyasa Ort.: US$ 5.979mn). Şirket’in toplam kargo gelirleri ise yavaşlayan global taşıma talebi nedeniyle 2Ç25’e göre yıllık %9,4 oranında düşüş göstermiştir. Şirket’in 2Ç25 FAVÖK’ü ise azalan maliyet baskısıyla yükselen faaliyet karı ve gelir büyümesi sayesinde US$ bazında yıllık %12,9 artış göstererek US$ 1.357mn olarak gerçekleşmiştir (Şeker Y.: US$ 1.326mn, Piyasa Ort.: US$ 1.263mn). Şirket’in operasyonel sonuçları beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmiştir.

2Ç25 FAVKÖK marjı yıllık 1,2 y.p. artış göstererek %25,4 seviyesine yükseldi: THY’nin toplam yolcu sayısı, 2Ç25’te yıllık %5,4 oranında yükselmiş, yolcu doluluk oranı ise 2Ç24’ün 1,1 y.p. üzerinde %82,2 olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında, yolcu birim gelirleri 2Ç24’e kıyasla US$ bazında yıllık %0,6 düşüş göstererek 2Ç25’te US$ 8.85’e gerilemiştir. THY’nin AKK başına elde edilen birim gelirleri (AKTK dâhil) 2Ç24’e kıyasla 2Ç25’te yıllık %0,7 düşüş göstererek US¢7.67’ye gerilemiştir (2Ç24: US¢7.73). Yolcu RASK’ı ise 2Ç25’te yıllık %0,7’lik toparlanma göstererek US¢7,27 olarak gerçekleşmiştir. Birim giderler ise GTF motor sorunlarına ve ücret artışlarından kaynaklı personel birim giderlerindeki (2Ç24: US¢1.71, 2Ç25: US¢1.96, 2Ç25/2Ç24: %14,3) yükselişe rağmen jet yakıt fiyatlarındaki düşüş nedeniyle kaynaklanan akaryakıt birim giderlerindeki (2Ç24: US¢2.49, 2Ç25: US¢2.11, 2Ç25/2Ç24: %-15,2) azalışla 2Ç24’e kıyasla yıllık %2,3 oranında düşüş göstererek US¢7.91 olarak gerçekleşmiştir. FAVKÖK, US$ bazında 2Ç24’e kıyasla yıllık %10,9 oranında artarak US$ 1.522mn olarak gerçekleşmiştir. FAVKÖK marjı ise US$ bazında 2Ç24’e kıyasla yıllık 1,2 y.p. yükseliş göstererek %25,4’e yükselmiştir.Şirket, 2025 yılı beklentilerini hafif yukarı revize etmiştir: Buna göre; THY, 2025 yılında yolcu kapasitesinin 2024’e göre %7-%8 aralığında (Önceki: %6-%8 aralığında) artmasını, yolcu sayısının 91 milyonun üzerinde gerçekleşmesini, toplam satış gelirlerinin 2024’e göre %6-8 aralığında yükselmesini, FAVKÖK marjının %22-%24 aralığında gerçekleşmesini ve Yakıt Hariç CASK 2024’e göre orta-tek haneli artmasını beklemektedir. THY, filonun 2025 yılsonu itibariyle 520-525 (Önceki: 515-525 uçak) uçak aralığına yükselmesini beklemektedir. 2Ç25 sonrası açıklanan finansal sonuçları Şirket payları üzerindeki değerlememiz ile birlikte hafif pozitif olarak değerlendiriyoruz. THY payları için AL önerimizi sürdürüyoruz.”

Erdemir Ereğli Demir Çelik (EREGL) bedelsiz sermaye artırımı potansiyeli

Şeker Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri, grafik ve tablolar güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.