Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. (FROTO) 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Ford Otomotiv Sanayi A.Ş. hisse haberleri
OYAK Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Ford Otosan, 2Ç25’te yıllık bazda %24 düşüşle piyasa beklentisine paralel 6,1mlrTL net kar açıkladı. Bu dönemde, 362mnTL’lik vergi gideri (2Ç24: 1,6mlrTL vergi geliri) kaydedilirken 3,5mlrTL net parasal kazanç açıkladı (2Ç24: 7,8mlrTL). Ciro, yıllık bazda %35 artışla 194,8mlrTL’ye ulaştı. İhracat gelirlerinde yıllık %47 yükseliş gözlemlenirken yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %4 düştü. İhracat gelirlerinin toplam satışlar içindeki payı ise %83 seviyesinde gerçekleşti (2Ç24: %76). Yurt dışı satış adetleri yıllık %46 artış ile 166,4bin adet olurken yurt içi toptan satış adetleri ise %2’lik artışla 25,6bin adet oldu. Böylece, toplam satış adetleri yıllık %38 yükseldi. 2Ç25 döneminde, kapasite kullanım oranı %80 oldu (2Ç24: %76). Brüt marj; 2Ç25’te (i) rekabetçi fiyatlama ortamı (ii) ihracat gelirlerinin toplam gelirler içindeki payının artması (iii) üretimde elektrikli araçların oranının artması (iv) kur hareketi kaynaklı ithal araç maliyetlerindeki artış ve enflasyon muhasebesinin stoklar üzerindeki etkisi ve bunun satılan malın maliyetlerine yansıması sebebiyle yıllık 150 baz puan azalışla %8,2’ye geriledi. Analist FAVÖK’ü, beklentilerin hafif üzerinde 12,6mlrTL’ye ulaşırken (Şirket FAVÖK’ü: 17,3mlrTL) FAVÖK marjı %6,5 seviyesinde tamamlandı (Şirket FAVÖK Marjı: %8,9) (2Ç24: %6,6). Buna göre, şirket hesaplamasına göre araç başına FAVÖK 1,941EUR seviyesinde gerçekleşti (2Ç24: 1,428EUR). Nakit ve nakit benzerlerindeki bakiyedeki artış dolayısıyla net borç rakamı 90,6mlrTL’ye düşerken Net borç/ FAVÖK rasyosu 1,7x ile tamamlandı (2024 yıl sonu: 2,4x). Ford Otosan, 2025 yılı beklentilerine istinaden Türkiye araç pazarı ve yatırım harcamasında revizyon gerçekleştirdi. Hatırlatmak gerekirse; (i) Toplam otomotiv pazarının 1,05mn-1,15mn araç (önceki: 950bin-1,05mn araç) (ii) Ford Otosan yurt içi perakende satış adet beklentisinin 90-100bin (iii) Toplam yurt dışı satış adedinin 610-660bin aralığında olmasını bekliyor. Yıl geneli için yapılması planlanan yatırım harcaması tutarını ise 600mn-700mnEUR (önceki: 750-850mnEUR) olarak revize etti. Şirket, 2025 yılında yüksek tek haneli satış geliri büyümesi hedeflerken düzeltilmiş FAVÖK marjının %7-8 aralığında olmasını bekliyor (Şirket 1Y25 FAVÖK marjı: %8,4). İhracatçı yapısı ve artan üretim kapasitesi sayesinde Çinli markaların fabrika yatırımlarından en az etkilenecek olan otomotiv şirketi olduğunu hatırlatalım. Ford-VW stratejik iş birliği kapsamında, VW’nin 1-tonluk ticari araç üretiminin başlamasıyla Yeniköy fabrikasının toplam kapasitesi 405bin/adet, Craiova fabrikasının ise devam eden yatırımlarla 300bin/adede yükselmişti. Böylece, Ford Otosan’ın toplam üretim kapasitesi 934,5bin/adet seviyesindedir. E-Transit Courier ve Yeni Puma Gen-E ise 2Ç25 itibarıyla Craiova fabrikasında üretime başlamıştır. Ana ihracat pazarları olan, İngiltere, Batı Avrupa, Almanya, İtalya ve Fransa’daki makroekonomik gelişmelerin yakından takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Şirket, finansalları değerlendirmek üzere bugün saat 16:00’da toplantı düzenleyecek. “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi ve on iki aylık hedef fiyatımızı 140,00TL/hisse ile sürdürüyoruz. Hisse, 2025 tahminlerimize göre 6,7x FD/FAVÖK ve 7,0x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir.”
Hektaş (HEKTS) bedelsiz sermaye artırımı potansiyeli
OYAK Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
