Aksa Enerji Üretim A.Ş. (AKSEN) 2025 yılı 3. çeyrek finansal sonuçları kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Aksa Enerji Üretim A.Ş. hisse haberleri – AKSEN hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Sınırlı Olumlu… Aksa Enerji, 3Ç25’te 9.533 milyon TL gelir (Konsensüs: 10.493 milyon TL), 3.080 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 2.800 milyon TL) ve 957 milyon TL net kar (Konsensüs: 922 milyon TL) açıkladı. 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 631 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar✓ Brüt kar ve FAVÖK marjında iyileşme.■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar✓ Satış gelirlerinde yıllık bazda reel azalış, yüksek seyreden net borç pozisyonu.■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz→ 3Ç25 finansalları, satışlardaki reel daralmaya karşın, güçlü brüt karlılık ve uluslararası operasyonların katkısıyla artan FAVÖK performansı ile olumlu bir görünüm sunmaktadır. Net borçluluğun hala daha yüksek seyrini devam ettirmesi risk unsuru olarak belirse de net borç/FAVÖK rasyosunda çeyreklik bazda iyileşme eğilimi izlenmiştir. Devam eden yatırımlar ve yeni santrallerin devreye girmesiyle birlikte Şirket’in önümüzdeki dönemde nakit yaratım kabiliyetinin de destekleneceğini düşünmekteyiz. Bu çerçevede, 3Ç25 sonuçlarını sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.■ Aksa Enerji, 3Ç25’te yıllık bazda %13 azalışla 9.533 milyon TL satış geliri kaydetti. Afrika ve Asya hariç elektrik satışları 9A25 döneminde geçen seneye kıyasla %57 artış göstererek 7,029 GWsa seviyesinde gerçekleşti.■ FAVÖK 3Ç25’te yıllık %35 artışla 3.080 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 11,4 puan artışla %32,3 oldu. Satış gelirlerindeki geri çekilmeye karşın, brüt karlılıkta gözlenen %31’lik yükseliş, FAVÖK ve FAVÖK marjını destekledi. 9A25’te yurt dışı operasyonlarının FAVÖK’e katkısı %78 ile yüksek seyrini korudu (9A24: %78).■ Şirket, 3Ç25 döneminde yıllık bazda %9 artışla 957 milyon TL net kar açıkladı (2Ç25: 999 milyon TL net kar, 3Ç24: 881 milyon TL net kar). Diğer gelirler azalış gösterse de net karı destekleyici etki ederken, finansman giderlerindeki yüksek seyir karlılığı baskılayan tarafta yer aldı. Ayrıca, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 631 milyon TL’lik olumsuz gelişim de karlılığı negatif etkiledi.■ Eylül 2025 sonu itibariyle Şirket’in 41.312 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Haziran 2025: 39.317 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 3,6x oldu (Haziran 2025: 3,7x net borç/FAVÖK).
■ Eylül 2025 sonu itibariyle maddi duran varlık alımlarına yönelik nakit çıkışları 10.986 milyon TL olarak gerçekleşti (Eylül 2024: 15.684 milyon TL).■ Şirket, 2025 yılına ilişkin beklentilerini açıklamıştı. Buna göre: i) net satış gelirlerinin 36.850 milyon TL seviyesinde, ii) FAVÖK’ün 11.005 milyon TL seviyesinde ve iii) yatırım harcamalarının 23.164 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesi öngörülmektedir. Şirket, beklentilerini korumuştur.■ Genel değerlendirme: Her ne kadar Şirket’in gelecek döneme dair beklentilerinin modelimizde sunduğu yukarı yönlü potansiyel söz konusu olsa da son 3 yılda USD bazında ortalamada $1.29 ile trade eden hissenin, Kasım 2022’deki zirvesi olan $2.85 seviyesinden ciddi anlamda uzakta fiyatlanması ve son kapanış fiyatına göre $1.29 ile ancak uzun dönem ortalamasına yakınsamış olması, yatırımcı kesiminin finansallara ve beklentilere yönelik ikna sürecinin hem uzamasına hem de çok daha kuvvetli rakamlar ile karşılaşmak istemesine neden olabilir. Bu nedenle öneri ve hedef fiyat revizyonumuzun aksine bu şekilde bir şerh düşmenin yatırımcı açısından doğru olacağına inanıyoruz. Şirketin, gelecek çeyreklerde açıklayacağı finansalları önerimiz açısından yakından izleyeceğimizi de belirtmek isteriz.■ 2025 tahminlerimize göre AKSEN hissesi 10,1x, 2026 tahminlerimize göre ise 5,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %27 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 36,2x F/K ve 9,6x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.”
Bir şirket yüzde 300 bedelli, yüzde 100 oranında bedelsiz sermaye artırımı başvurusu yaptı
Kaynak: https://www.denizyatirim.com.tr/Uploads/Deniz_Yat_r_m_Strateji_ve_Ara_t_rma_AKSEN_3_25_Bilan_o_De_erlendirme_11982.pdf
Raporun tamamını PDF olarak görüntülemek için aşağıdaki dosyayı indirebilirsiniz.
Deniz Yatırım Araştırma AKSEN 3Ç25İndir
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.Rota Borsa yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
